财政税收论文：我国证券市场税制评价及税源变动预测[1]

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我国证券市场十年的发展历程及现状 1990年12月和1991年6月，上海和深圳两个证券交易所相继成立，标志着我国证券流通市场的发展进入了一个新阶段。1992年，以海外投资者为发行对象的b股上市，1993年，国内上市公司在香港发行股票，随后又有公司在美国、新加坡上市。十年来，我国证券市场从无到有，从小大到，迅速发展。截止2000年10月底，深沪两市接近了大多数发展中国家和地区的证券化率水平。但还远远低于发达国家证券比率超过100％的平均水平，这正说明我国的证券市场还有广阔的发展空间。 深圳市证券市场税收收入的综合分析 我国证券市场产生的税收，从广义上说，可按纳税主体分为由交易所、证券公司及证券投资者三方缴纳的税收；从狭义上说，就是证券交易中产生的交易印花税和个人在证券交易中取得股息、红利产生的个人所得税。水涨船高，我国证券市场在迅速发展的同时，向国家和地方两级财政缴纳的税收连年攀升。 （一）深交所及证券公司缴纳的地方级税收。 深圳、上海两个证券交易所都实行会员制，交易所本身并不从事证券买卖业务，只是为证券交易提供场所和各项服务，并收取各项费用，包括向证券公司收取的经手费（成交金额o.1465％）、席位管理年费（每年30000元）及向上市公司收取的上市初费（—次性30000元）、上市月费（每月500一2500元），以上收入须缴纳营业税。而向证券公司收取的席位费则作“实收资本”处理。 与其他产业相比，证券公司具有明显的高收入、低成本、高效益的优势，证券公司的收入利润率相对其他行业而言非常高，而经营风险非常低。通过证券市场推动国有企业的资产并实现资源的优化组合，已越来越成为包括广大证券公司在内的社会各界的共识。一旦市场交投活跃，最大的受惠者就是证券公司。证券公司缴纳的地方税收主要由营业税和个人所得税构成，其中个人所得税又包括公司员工个人所得税和扣缴返还客户手续费个人所得税两部分。 （二）深交所缴纳的印花税。 中国证监会的统计数据显示，2000年1至1o月易印花税收入大幅度增长，达416亿元，是1999年全证券交易印花税收入245亿元的170％，占全国同期税收收入的3.9％。虽然印花税的地方分成比例逐年下调，由最初的五五分成到2000年10月的91：9，但随着每年成交量的不断放大，地方分成收入也呈现稳中有升的态势（下表为深交所历年向中央和地方两级财政缴纳的证券交易印花税）。 （三）上市公司派发股息、红利扣缴的个人所得税。 截止2000年1o月，在深交所挂牌上市的公司中，共有167家深圳公司发行a股，27家深圳公司发行b股，另有基金管理公司6家。上市公司根据盈利情况及经营的需要而制定分红派息方案，并根据方案从税后利润中拿出部分资金作为对股东的回报。按现税法，股息、红利的派发实行源泉扣税，个人的股息所得由上市公司扣缴20％的个人所得税。 目前，股息个人所得税占总体税收的比例不大，原因在于除了亏损企业外，相当一部分的盈利企业以高比例送、配股代替了派现，而且随着股本的扩张，利润反而不断稀释。 现行证券市场税制的弊端及改革设想 经过十几年的飞速发展，我国证券市场已形成一定的规模，并且正在不断地发展扩张，不断地走向成熟，有关证券市场的法规及监管措施也在逐步完善。但在税制方面，我国还在沿用十年前证券市场成立初期制定的税收法律法规，在市场经济越来越发达的当今中国，其弊端已经逐渐显露，如何优化税制应尽快进入议事日程。笔者认为，我国证券市场税制应形成以所得税为主、证券交易税为辅的模式，并逐渐取消证券交易税。 （一）印花税税率下调是大势所趋。 目前我国证券交易印花税率为a股4‰，b股3‰。随着行情的向好，成交量的不断放大，印花税增幅在近年的税收增幅中名列前茅，为国家增加了大量财政收入。国内媒体也非常热衷于报道印花税的增收情况。另一方面，在国际证券市场上，新加坡已于今年6月30曰开始废除所有股票交易的印花税，香港则宣布证券交易的印花税率减低10%伦敦证券交易中心也要求政府取消现行的5%的证券交易印花税，伦敦证券交易中心的研究报告提到，取消证券交易5‰的印花税可能使股价上扬5％，证券交易大幅上升4％。在我国即将加入wto和全球经济一体化的大环境下，我国证券市场的交易成本必然不断下降，证券交易印花税率下调是大势所趋。另一方面，印花税是对合同、书据等应税凭证课征的税种，而证券交易已经完全实现无纸化，按成交量征收印花税有点“名不正言不顺”，而且买卖双方都承受等同的税负，不利于抑制我国证券市场过度投机的现象，必须用一个更适合的税种来取代。 （二）以证券交易税取代印花税。 证券交易税是按证券成交金额征收的一种行为税，1994年我国进行税制改革时曾准备开征，后来由于种种原因而搁置。证券交易税在计税依据上虽然与印花税财政税收论文